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WeWork上市计划惨败,使市场开始新的孙正义和软银视觉基金

发布时间:2020-11-19    来源:亚博App手机版54936

本文摘要:软银愿景基金投资的Uber和WeWork充分反映了孙正义的想法。2017年正式成立,总募集资金达到986亿美元的第一期软银远景基金明确分担了人工智能领域高速增长潜力公司,特别是独角兽持续巨额投资,战胜竞争对手,南北上市,构筑了自己中长期报酬的最大化。

WeWork上市计划的惨败,使市场开始新的孙正义和软银视觉基金投资逻辑的合理性。硅谷着名投资者BillGurley在采访中指出,软银以资本为武器,自由选择头部企业继续投资,避免竞争的踢球方其他大量创业公司面临最不利的挑战,特别是资本密集型行业。其他人显然,软银的这种投资战略不仅给自己带来了不可持续,还给科技行业带来了巨大的价值泡沫。该集电信、媒体、金融等多种业务于一体的投资型企业建设的资金规模是绝对唯一的。

现在他们除了享受千亿美元大盘子的远景基金外,还宣布开始第二期千亿级远景基金,反对孙正义的资本武器式的保守投资战略。软银愿景基金投资的Uber和WeWork充分反映了孙正义的想法。这两家公司陷入舆论漩涡:前者深刻的赤字黑洞使股价下跌,后者因评价相当高的溢价而延期IPO。

基金

但孙正义对公司模式的悲观态度没有改变。WeWork罢免公司CEOAdam、Neumann后,软银指出他们的危险需要恢复。软银视觉基金的投资策略软银视觉基金所谓的视觉来自集团的300年计划。

该计划是指软银集团在不遵循特定技术和商业模式的前提下,通过与信息技术产业当时最差的公司建立合作伙伴关系,构成持续进化的多样化合作生态,在未来300年构建迅速成长。在孙显然,转入人工智能新定义各行各业的时代,通过投资创造生态愿景基金将达到其他业务,成为要求集团未来发展的主要力量。基金遵循的战略细分了这个愿景:相信投资规模需要推动业务迅速增长的愿景指导下的全球投资团队的反对,能给巨额投资报酬的领导企业在全球扩大的同时,还需要当地的视角的优秀企业构成共赢生态。愿景人品文才,手笔自然大。

2017年正式成立,总募集资金达到986亿美元的第一期软银远景基金明确分担了人工智能领域高速增长潜力公司,特别是独角兽持续巨额投资,战胜竞争对手,南北上市,构筑了自己中长期报酬的最大化。在投资过程中,远景基金经常发挥领先投资和独立投资的作用,其单一资金少1亿美元,多数超过数十亿美元,需要占投资公司20%~40%的股份。但是,基金为了在适当的节点解散股票,不执着于很多有限公司。

在基金内部,在个人色彩极强的孙正义的影响下,银行家和投资干部共同构成管理层,建议投资者和创业企业呼吁愿景。明确了流程水平,由300人构成的基金队伍以市场机会、商业模式、创始人三个项目为视学维度,具有胜利者通吃的理念,以胜利者的地位、差异化优势的公司为潜在目标,积极开展责任调查。

愿景基金

保证这些公司在财务、法律、技术、商业等合规性后,由硅谷、伦敦、日本合作伙伴联合审查。通过的投资项目不超过孙正义和米斯纳(愿景基金CEO)派遣的投资顾问委员会,孙正义也不需要试镜公司的创始人最后拍板。综合市场法评价(Marketapproach)、收益法评价(Incomeapproach)和最近的交易报价是目前软银愿景基金的主要评价工具。

投资顾问委员会融合内外团队的会计结果,评价合理性。投资后,软银还获得了投资公司决策(基金代表转入公司董事会)、当地化扩张、企业间合作与政府交流、人才等其他事务的反对。

在近千亿美元的基金池中,除了软银自行分担三分之一的金额外,第三方投资者还包括阿拉伯国家主权投资基金、阿布扎比穆巴达拉、苹果、高吞吐量、富士康等。其中400亿美元是优先股,必须以7%的相同利率分配的其他586亿美元的普通股根据投资业绩分配,分配优先股高于优先股。

资金分配规则在拒绝基金押注潜力股的同时,还要保持大力有效的投资态势,确保出资者的收益。在过去的财务报告中,软银分配给第三方投资者的权益持续增加。

2019财年一季度,这一数字早已超过1844亿日元。考虑到基金偏向于中长期投资战略,债券融资成为及时灵活投资的运营方法。

为了确保投资的可持续性,软银具体控制贷款和价值比(软银集团分别计算的纯债务/所有权价值)在25%以下,维持2年内不足以偿还债务的现金流。累计2018财年,集团贷款和价值的比例为16.3%,可以控制在安全性范围内。软银远景基金的投资布局累计软银集团发表的2019财年第一季度财务报告(即2019年第二季度),软银远景基金共投资81家科技企业663亿美元,目前账户公允价值822亿美元。

投资领域产于交通物流、企业服务、房地产服务、医疗技术、金融技术等,这些也是未来人工智能和物联网将重建和政治宣传的行业。在远景基金的投资名单中,包括世界市场价格排名前十的独角兽中的5家,分别是打工跳跃、Uber、DDT、WeWork和Grab。只有上班服务市场,软银后分别培育了地区大型Uber、DDT和Grab,其中Uber和DDT以大股东方式控制了拉美、中东和北非市场,全球交通上班数据聚集在软银生态上开展流动。

当然,孙正义的愿景是通过软银生态引导的数字智能网络由软银生态引导。对于创业公司来说,获得软银愿景基金投资的意义非凡。

孙正义

这不仅意味着公司需要获得丰富的资金作为技术开发和业务扩张,还可以利用软银构建的企业关系网络加快自己的繁荣,包括产业链合作和科学知识共享,充分发挥合作生态的效用。但同时,软银股东后对公司的控制也给创业者带来了很大的压力,如果公司不能按预期发展成为行业第一,过去卡兰尼克(前UberCEO)和诺伊曼(前WeWorkCEO)被决议拒绝退休的事件也会重演。

基金的长期投资战略很快反映在集团财务数据上。软银2019财年一季度报告显示,不受OYO、Slack和Doordash投资公允价值减少的影响,软银愿景基金及其附属基金的运营利润约为3976亿日元,构建了62%的快速增长,占集团运营利润的57.7%。

当然,Uber等公司公允价值的减少让基金亏损了1953亿。今年7月宣布启动的远景基金二期某种程度目的加快人工智能革命,有望获得苹果、微软、富士康、多家日本金融机构和中亚主权基金的资金。长期投资论违反公开市场逻辑,远景能顺利进行吗?被投资公司上市,成为孙正义不可避免的自由选择。

上市首先是基金出资者的拒绝。考虑到研发投入和商业落地的可玩性,软银远景基金的投资逻辑本身不能被市场投资者拒绝。今年6月软银远景基金主张已经构筑了45%的收益率,曾经成为贡献集团利润快速增长的主要力量,但其中很多来自未构筑的评价收益,这意味着风险。

出资方对实际资金报酬的希望,需要软银愿景基金投资的数十家企业需要尽快完成上市和解散,完成评价收益,使资金维持流动电子货币。但是,上市后,孙正义以临时赤字交换条件规模扩大的逻辑,受到华尔街短期投资模式的挑战:WeWork的商业模式和收益力无法解读公开市场,评价从470亿美元急剧下降到100亿美元,上市计划延期。已经上市的Uber、Slack股价不佳,前者股价自上市以来已经下跌了三分之一,后者市场价格在6月超过峰值后也下跌了40%。

软银评价逻辑和二级市场评价逻辑的优势差距,使基金相当大的账面收益一下子消失了。从同行来看,软银这种拥有大量资金的转入方式除了提高公司的评价溢价外,还不妨碍风投圈的长期秩序,其他基金追赶头部企业,给予更广泛的科学技术泡沫。这些公司评价泡沫的破裂对二期愿景基金的筹资产生了有利影响。

基金一期的两位最主要的出资者:沙特阿拉伯主权基金要求将第一期远景基金的收益投入第二期,阿布扎比穆巴达拉投资公司相信第二期基金的投资规模也会减少。但是,孙正义的态度还没有恢复。

孙正义

软银集团向WeWork增加了10亿美元的投资,计划在第二期投入380亿美元的自有资金,来源包括远景基金第一期获得的收益和集团资产。在他的目标投资课程中,心灵感应、智能机械、大脑模块、寿命缩短、克隆等少数投资者勇敢相关的革命性技术议题很明显。

打破这种传统的思维逻辑,隐藏在软银内部的悲观感情(或者集团内缺乏挑战的声音),以及世界经济下降的宏观背景,不由得被很多研究机构指出,计划投资转移到第二期的投资有可能批评基金的报酬能力。最近,高盛相信将减少对愿景基金的贷款母亲,反映金融市场的忧虑。像WeWork和Uber这样承受巨额损失、商业模式受到批评的企业案例是不可或缺的。上市6年后获利的亚马逊、流媒体预约者的网络飞来,社交媒体推特、电动汽车和能源供应商特斯拉曾经因为二级市场普遍所有者的过激态度而下降,但多年坚决后获得了公众投资者的信心。

成功的孙正义站决定了胜者通吃和长期投资的立场,相信自己喜欢的公司也需要在低谷后给系统带来巨额报酬的反对者,将这种顽固的思维带来的结果与2000年网络泡沫和08年次贷危机的房地产泡沫相比。互相争吵,软银愿景基金为构筑AI时代头部公司战略集群的千亿赌注,胜败结局还不清楚。


本文关键词:基金,计划,软银,亚博APP,孙正义

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